AKB Zins- und Währungsbarometer
Wirtschaft, Inflation und Arbeitsmarkt
Konjunkturelle Entwicklung im 1. Halbjahr 2024 bisher positiver als erwartet
- Rezessionen können grösstenteils vermieden werden
- US-Wirtschaft deutlich stärker wachsend als erwartet
- Eurozone mit ersten leichten Erholungstendenzen
- Schweizer Wirtschaft zeigt sich immer noch sehr resilient
- Normalisierung des Wachstums jedoch erst ab Mitte 2025 erwartet
Stockender Inflationsrückgang auf der "letzten Meile"
- Entwicklung der Kernteuerung läuft trotz trockenem Arbeitsmarkt in die richtige Richtung
- Speziell in den USA aber immer noch deutlich zu hoch
- Teuerungsraten in der Eurozone aufgrund des immer noch relativ schwachen Wachstums kontinuierlich rückläufig
Inflationsprognosen für die Schweiz nochmals leicht gesunken
- Inflationsraten dürften in den USA und Europa (ohne die Schweiz) bis 2026 über den Zielraten der Zentralbanken (2%) liegen
Prognosen Volkswirtschaft
| BIP 2023* | BIP 2024* | BIP 2025* | Inflation 2023** | Inflation 2024** | Inflation 2025** | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Schweiz | 0.9 | 1.3 | 1.5 | 2.2 | 1.4 | 1.2 |
| USA | 2.1 | 1.8 | 1.5 | 4.3 | 2.8 | 2.9 |
| Eurozone | 0.5 | 0.1 | 1.0 | 5.5 | 2.7 | 2.8 |
| Grossbritanien | 0.6 | 0.2 | 1.1 | 7.5 | 3.0 | 2.8 |
| Japan | 1.5 | 0.8 | 0.8 | 3.0 | 1.9 | 1.6 |
| China | 5.0 | 4.4 | 4.2 | 0.5 | 1.2 | 1.6 |
| Welt | 2.8 | 2.7 | 3.0 |
* Veränderung reales Bruttoinlandprodukt gegenüber Vorjahr (in%)
** Veränderung Konsumentenpreisindex gegenüber Vorjahr (in%)
Zinsen
Kurzfristige CHF-Zinsen: Überraschender Zinsschritt der SNB im März 2024
- SNB: Leitzinssenkung um 25 BP per 21.3.24 auf 1,50% → Eine weitere Zinssenkung 2024 erwartet, Zielgrösse Ende Jahr bei 1,25%
- FED: Leitzins bei 5,25%-5,50% → Erste Zinssenkung in Q4/2024 erwartet, Zielgrösse Ende 2024 bei 4,75%-5,00%
- EZB: Leitzinssenkung um 25 BP per 6.6.24 auf 4,25% → Eine weitere Zinssenkung gegen Ende 2024 erwartet, Zielgrösse Ende Jahr bei 4,00%
- Tiefere Inflationsraten in der Schweiz ermöglichten proaktives Handeln der SNB
- Nächster Zinsschritt in Abhängigkeit der Massnahmen durch die FED und die EZB und den Auswirkungen auf den Wechselkurs
Langfristige CHF-Zinsen: Zinsstruktur bleibt noch einige Zeit sehr flach
- Laufende «Normalisierung» der Zinsstruktur aufgrund des Rückganges der Kurzfristzinsen im Verlauf 2024
- Langfristzinsen dürften mit der Normalisierung des Wachstmstempo in den kommenden 12 Monaten marginal steigen
Währungen
EUR/CHF
- Der Abwertungsdruck auf dem Euro aufgrund des von der EZB vorgenommenen Zinsschrittes könnte noch andauern; zusätzlich belastend wirkt die zunehmende Euroskepsis aufgrund der jüngsten Europawahlen
- Positiv könnte sich eine Bestätigung der positiven Konjunkturdynamik auswirken
- Ungewiss ist die weitere geldpolitische Vorgehensweise der SNB, was für den Wechselkurs eine erhöhte Volatilität bedeutet
USD/CHF
- Der US-Dollar profitiert weiterhin von einer erhöhten Zinsdifferenz zum Schweizer Franken
- Sollte der Disinflationspfad wieder aufgenommen werden und die erwartete Zinswende vom Herbst an Wahrscheinlichkeit gewinnen, könnte sich US-Dollar zukünftig abschwächen
- Auch die erhöhten Inflationsdifferenziale und die damit verbundene Überbewertung sprechen gegen eine weitere Stärkung des US-Dollars
Währungsprognosen
| Währungspaar | Aktuell* | Kurzfristige Tendenz | Mittel- bis langfristige Tendenz | Kaufkraftparität (fairer Wert)** | Unterstützung | Widerstand |
|---|---|---|---|---|---|---|
| EUR/CHF | 0.9675 | seitwärts | leicht sinkend | 1.00 (Trend: weiter abnehmend) | 0.9530/0.9500 | 0.9770/0.9800 |
| USD/CHF | 0.8955 | leicht sinkend | sinkend | 0.80 (Trend: weiter abnehmend) | 0.8840/0.8800 | 0.9050/0.9080 |
* Kurs vom 13.06.2024 / 08.00 Uhr
** Ermittlung des fairen Wertes aufgrund der Kaufkraftparität berechnet anhand der Konsumentenpreisentwicklung über die letzten 15 Jahre (Stand per 13.05.2024)
Kommende Zentralbanksitzungen
| Datum | Währung | Daten |
|---|---|---|
| 20. Juni 2024 | CHF | SNB-Sitzung (CHF-Zinsen) |
| 18. Juli 2024 | EUR | EZB-Sitzung (EUR-Zinsen) |
| 31. Juli 2024 | USD | FED-Sitzung (USD-Zinsen) |
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